2026年1月23日，态盒广东东莞，何掀超盒算NB在东莞莱蒙商业中心和大朗卓为城同步开出两家新店。起新视觉中国/图

盒马正在快速开出更多门店，轮开开进更多城市。刚砍

2026年以来，掉余店潮盒马旗下平价社区超市——超盒算NB从长三角继续向华南、种业华北延伸，态盒并将在6月26日首次进入北京，何掀六家门店同步开业，起新全国门店数近500家。轮开2025年，刚砍盒马鲜生进入40个新城市，开出80家门店，目前运营超490家门店。

阿里巴巴（09988.HK）年报披露，2026财年（2025年4月1日—2026年3月31日），盒马整体GMV（商品交易总额）超过1070亿元，远超2025财年的750亿元，并连续第二年实现全年经调整EBITA（息税及摊销前利润）为正。

在此之前，盒马经历了一段漫长的调整期。上市暂缓、出售传闻、会员店收缩、折扣化改革、部分门店关停和组织减员等事件，曾一度让这家“新零售探索者”的前景变得模糊。

2024年3月，创始人侯毅退休，原CFO严筱磊接任CEO，随即展开大刀阔斧的改革。盒马把资源聚焦到两条主线上：盒马鲜生和超盒算NB。

盒马为何重回扩张？

“复制成功模型”

“相较于侯毅考虑过于长远，铺垫太多，严筱磊是财务逻辑，通过财务报表分析企业存在的问题，进而优化。”联商高级顾问团成员王国平对南方周末记者说。

最直观的变化是，盒马业态从十余种收缩到盒马鲜生和超盒算NB两条线，其中，盒马鲜生用于“复制成功模型”。

“盒马鲜生是盒马旗下用户心智最强的品牌，它有足够的门店规模摊薄后端成本，既有线上交易支撑即时零售模型，也有供应链、自有品牌和商品创新能力承接与扩张。”王国平表示。

2024年前后，盒马曾经历一轮“折扣化”调整，包括标品降价、SKU（最小库存单位）收缩、设置线下专享价等。2025年以来，公开宣传口径更多转向“商品力”，不再强调低价，而是强调高频生鲜、加工食品、自有品牌、健康化商品和差异化爆品。

盒马相关负责人告诉南方周末记者，盒马鲜生的SKU由收缩后的1800左右回升至当前的6000左右，自有品牌占比约35%—40%。

蔡铠珽是品牌咨询行业从业者，过去一年半，他为希望进入盒马渠道的品牌和工厂方提供咨询服务，并协助对接入驻流程，由此接触到盒马的采购、选品和供应商筛选机制。

“不少工厂和品牌方与盒马接触后的落差在于，他们原先希望保留自有品牌进入盒马渠道，但后者更希望其以供应链角色参与，成为盒马自有品牌或定制商品的代工厂。”蔡铠珽告诉南方周末记者。
因此，盒马在选择前端供应链或代工厂时，首先看重的不是品牌知名度，而是供应商是否具备独特技术和生产壁垒。

以果汁为例，西瓜汁过去较难做成RTD即饮产品，因为传统热杀菌会破坏鲜果原生风味，而HPP高压冷杀菌技术能保留口感但量产门槛高。“如果有工厂能够解决这一问题，盒马就会更快与其合作。”蔡铠珽说。

此外，蔡铠珽观察