10月30日，香飘飘公布2025年三季报，亏损公司实现营业收入16.8亿元，元季同比下降13.1%；归母净利润亏损8921万元，否缓同比大幅下降603.1%；扣非归母净利润由去年同期的香飘亏损575万元扩大至1.07亿元，亏损幅度激增1761%。飘前

三季报亏损幅度进一步扩大

从近五年三季报的业绩轨迹看，香飘飘的亏损盈利能力正在逐年降低。2023年，元季香飘飘前三季度仍能实现盈利0.22亿元，否缓2024年亏损0.13亿元，香飘2025年前三季度则亏损0.89亿元，飘前同比降幅达603.1%。季度近亿解颓值得注意的是，2022年，香飘飘前三季度营收15.3亿元，亏损0.75亿元，虽然今年的营收高于2022年，但亏损却进一步扩大了。

若单从第三季度营收情况来看，香飘飘的压力则更为直观。三季报显示，香飘飘第三季度营业收入为6.49亿元，同比下降14.5%；归母净利润为818万元，同比下降82.7%。尽管第三季度净利润并未亏损，但也难以挽回亏损趋势。

值得警惕的是，2024年，香飘飘全年净利润为2.53亿元。这也就意味着，香飘飘需在第四季度旺季实现近3亿元净利润，才能覆盖前九个月亏损。

即饮业务营收首次超过冲泡业务

三季报显示，香飘飘主要业务包括冲泡类和即饮类产品。其中，冲泡类产品的销售收入下降19.68%，香飘飘方面称，其主动调整了冲泡产品的出货节奏，以保障渠道的货龄健康，计划在第四季度和春节旺季期间恢复销售。

即饮业务则呈现逆势增长态势。数据显示，香飘飘前三季度即饮板块实现营收8.33亿元，同比增长3.92%，营收首次超过冲泡业务。然而，第三季度，即饮类产品销售收入还是下降了4.93%。香飘飘方面解释称，Meco果茶保持持续增长，但兰芳园冻柠茶因销售策略调整导致销量下滑，一定程度上拖累了即饮板块的整体表现。

快闪店试水后首开直营店

面对业绩增长困境，香飘飘将线下门店作为新的战略尝试，开启了从快闪店到直营店的探索。近日，有报道称香飘飘全国首店即将在杭州大悦城负一层开出。此前，香飘飘曾多次否认开设线下门店的计划，但2024年12月起，便开始连续试水快闪店。香飘飘曾表示，“快闪店作为品牌营销的方式，公司更加关注其在消费者沟通、新品推广、品牌年轻化方面的效果。”

然而香飘飘入局的时机，恰逢新茶饮行业经历深度调整。报道显示，近日，奈雪的茶“奈雪生活”全国首店已闭店，上半年关闭132家直营店；霸王茶姬近日也被爆出北京、烟台等地多家闭店，陷入“规模扩张与盈利平衡”的难题。

香飘飘此时入局，显然面临着重重挑战。凌雁管理咨询首席咨询师、食品及餐饮行业分析师林岳在公开报道中表示，当前线下茶饮市场竞争已异常激烈，香飘飘入局优势是拥有极高的国民品牌认知度和情怀价值，也具备成熟的规模化生产能力；但是缺乏现制茶饮的运营经验和专业团队，线下门店需要承担高额的人力、租金和运营成本，在产品方面，现制茶饮的创新度和体验感与成熟品牌存在差距。

综合来看，为扭转颓势，香飘飘仍在不断做出调整。冲泡业务完成库存去化备战四季度旺季；即饮业务持续推新并拓展电商、餐饮渠道，并不断更新年轻化代言人；线下从快闪店试水到直营店落地探索新场景……第四季度，香飘飘能否借此缓解颓势，实现正利润？让我们拭目以待。

采写：南方农村报记者严秋璠