2024年10月8日，为何浙江省金华市一证券公司营业部大厅内，热衷入市不少投资者来办理开户等业务。借基视觉中国/图

本轮牛市第一只十倍股出现了，模创造就它的新高竟然是以稳健著称的ETF（Exchange Traded Fund），即交易型开放式指数基金。散户

2024年10月21日，为何北证50ETF（899050.BJ）收盘涨16.24%，热衷入市该指数成分股艾融软件（830799.BJ）在近一个月内，借基股价从9月24日的模创盘中最低9.05元/股上涨至97.47元/股，足足翻了10倍。新高

然而仅过了一天，散户22日艾融软件收盘大跌20.7%，全天振幅达39.77%。北证50同样盘中巨震，收盘大跌7.6%，其成分股并行科技（839493.BJ）、阿为特（873693.BJ）等十余只个股下跌超10%。

暴涨暴跌下，基金公司选择了“闭门谢客”，多家公司陆续公告暂停北证50的大额申购，并设立基金规模上限。

对于投资者来说，投资ETF与投资一只股票最大的区别在于，买入ETF就相当于买入一个指数投资组合，例如买入北证50，就等于买入北证50只绩优股票，可以达到分散风险的效果。

由于投资门槛低、费率低、透明度高，ETF指数基金一直被视作股市长期资金的代表。知名投资人巴菲特曾多次劝诫广大散户，与其投资个股，不如购买优质的指数基金，能最大程度享受股市普涨的收益。

在此轮A股上涨中，ETF也成为最大的推手之一，不到一个月内就创下多项历史纪录——单日净流入超千亿元、一个月增长近万亿元、总规模创3.8万亿元新高，成为绝对“吸金”主力。

然而在巨幅震荡行情中，被视作“傻瓜式”投资的ETF也难免成为炒作对象。一些散户通过ETF指数进入原本投资门槛更高的市场（如北交所），放大了资金风险。还有一些基金则因为高位建仓，上市首日即暴跌。原本讲求长期、稳健投资的ETF反倒成为暴涨暴跌的元凶。

牛市也亏钱

即使是专业的基金经理，在牛市亏钱也并不罕见。

2024年10月9日，万家中证全指公用事业ETF（560620）交易首日便遭遇“滑铁卢”，收盘大跌5.62%，报收于0.94元。

直接原因是，该基金已和投资人约定于10月9日上市，为了完成这一任务，必须在10月8日建仓完毕。然而10月8日A股迎来普涨行情，沪深两市开盘即上涨超10%。基金经理在