昨日，纯碱纯碱走势偏弱，市场市场尤其是早报相对玻璃表现不佳，SA05收于2923，研究SA09收于2540。纯碱当基本面没有大多交易价值的市场市场时候，基本面的早报矛盾会变成持仓的矛盾。首先，研究我们考虑一个问题就是纯碱05上方到底还有多少空间。对于纯碱而言，市场市场BACK结构受到后方投产压力的早报影响较为确定，因此05的研究顶基于现货价格。周内，纯碱部分碱厂上调纯碱价格，市场市场对盘面起到一定的早报推动作用，但同时西北碱厂价格下调，中游普遍反馈出货不畅。因此涨价的碱厂前期订单较为充裕且下游配合度较高，但整体现货的氛围表现依旧平平，3000位置压力较大。轻碱方面，贸易商反馈出货存在一定压力，因此前期轻碱表需好转的原因基本确定是贸易商参与为主。对于05基本面的，依旧维持库存低位、供给高位、需求刚需的基本面，碱厂排订单出货为主，需求的平平限制了05的上方高度。纯碱05预计继续维持震荡，而09的问题则是在05的基础上，如何给远兴的投产定价，而5月的一号线投产后的库存和现货反馈势必会给09造成巨大的波动，我们认为基于09玻璃的价格，当前2450-2500是可以选择SA09底仓的布局点，后续或存在投产和检修之间供需错配的机会。